美元作为全球借贷货币的地位正在遭欧元的蚕食，但这不意味著人人都对欧元爱不释手。德意志银行外汇研究全球主管GeorgeSaravelos在一份报告中写到：没有人再行想要持有人欧元现金作为一种资产了，但是人人都想要买入欧元。因此，欧元区正在沦为国际金融体系中新的全球流动性提供者，慢慢地代替美元。欧元被更加多地用作国际借贷、银行间融资和跨境套利交易。

在风险偏爱情绪占有绝对优势时，这遏止了欧元走势，但当挂钩情绪重返时，则有可能提升波动性，并令欧元走强。在套利交易中，投资者买入一种收益率较低的货币，并将资金投入利率较高的货币，或是其他报酬更高的资产。当波动亲率较低时，此种交易方式效果上佳。

在彭博跟踪的23种新兴市场货币中，以欧元融资展开套利交易，除去三种货币外，均可取得报酬。而若以美元融资，则不能从其中十种取得收益。但是，高盛集团却以全球经济可能会企稳为由，建议展开一些美元中性的套利交易。

德意志银行的Saravelos指出，在风险偏爱情绪高涨的情况下，更加多地用于欧元作为融资货币所造成的资金外流使得欧元汇率受到遏止。他说道，欧元币值美元本不应贬值，并在过去两年的时间里附近1.40水平的。但周三欧元却暴跌0.1%，至1.1076。

Saravelos认为：尽管外部账户明显波动，欧元却保持低迷。这是前所未有的。

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